「配资门户」三环集团:2017Q4盈利大幅改善,2018年各业务预计全面发力

三环集团(300408)

  暴力事件:

  三环集团发布2017 本年度营业额预告,公司实现归属香港交易所大股东的销售收入10.59 亿元-11.65 亿元,相比同比历年来增长0%-10%。

  点评:

  公司2017Q4 季利润大幅度改善,各项业务全面性冲刺

  公司预告2017 年归属子公司大股东销售收入为10.59 亿元-11.65 亿元,上年增长0%-10%,营业额均值为11.12 亿元, 配资门户渐近线早已出现;相同第一季度单场营业额纯利为3.6 亿元-4.6 亿元,上年增长24.1%-58.6%,均值为41.4%;第一季度销售收入环比三季度增长33.3%-70.4%,均值为51.9%。

  第一季度公司各业务成果成功。在光纤插芯业务各个方面,插芯历经了立即涨价后市场占有率增长显著,目前为止价钱已企稳;随着2018 年5G 基础设施加速,需求预定会出现20%大约增长,该业务进入收获期。在陶瓷封装底座各个方面,二环是国外唯一的公司实现试作的中小企业,随着NKT 渐渐退出我国消费市场,公司产品市场份额较慢提升;此外,晶振用PKG 需求充沛,营业额出现显著增长。在MLCC 各个方面,目前为止消费市场处于缺货稳定状态,四季度公司产品已开始上涨,更进一步增厚营业额。在陶瓷后盖各个方面,2017 年该业务受益于小米6 陶瓷尊享版、小米MIX2、Modern 平板电脑 的拉动,产品销售量大幅度提升,产销两旺,因此该业务收入年均大幅度增长。此外,公司控股的微克斯点胶实现并表,对公司业绩略有重大贡献。

  光纤插芯、PKG、陶瓷后盖业务都将进入收获期

  光纤插芯:目前为止拥有1000 多家顾客,公司从2016 年开始立即涨价抢占市场内部空间,单支价钱从起初的约1.1 元/支下降至约0.4 元/支,目前为止价钱企稳,公司全世界市场占有率已处于较低水准。随着5G 时期来临,交换机各个方面对光纤插芯需求预定出现缩减到增长。

  PKG 陶瓷封装底座:公司PKG 产品目前为 配资门户止主要用于晶振封装,从供给端来看,PKG 产品主要由NEC、三井、NTK 以及二环垄断,随着韩国厂家NTK 的退出,公司该业务增长。从需求端来看,人工智能软件大幅度增加了晶振的需求,从而带动PKG 需求上升。为应对紧俏的需求,公司PKG 产能准备大幅度扩充。此外,XM 放大器用PKG 产品正与顾客进行验证中,成果成功,顺利切入顾客物流后将为公司打开更辽阔的消费市场内部空间。

  陶瓷后盖:2017 年陶瓷后盖产品增长很快,被应用在小米6 陶瓷尊享版、小米MIX2、Modern 平板电脑 等智能手机中,消费市场反响强烈,也提升了二环陶瓷后盖名气,我们预定2018 年除了小米还会有其他服装品牌厂家参与。公司2017年还在单陶瓷后盖的为基础顺利试作中框后盖现代化的MIX2 UNIBODY 版,并在12 月举办了“火凤凰”陶瓷招待会,邀请了多家端口厂家参加,“火凤凰”陶瓷得到业内认可。展望未来,华为、VIVO、摩托罗拉、LG等厂家也对陶瓷后盖造成兴趣,待产品价格更进一步改进,陶瓷后盖消费市场有望增长

  MLCC:公司在2017 年年初对MLCC 产品进行价格调整,目前为止消费市场价钱普涨,公司也在大力扩产,订购饱满。

  除了上述产品外,公司继续贯彻“物料+”产略,继续扩宽产品,收购微 配资门户克斯与二环实现新技术互补,后续将停滞为公司重大贡献营业额。

  利润预报、市值与评分

配资门户

  我们看好公司光纤插芯受5G 推动需求增加,PKG 产品国产替代加速,陶瓷外观上件符合手机外观上件锰化的大趋势,其它新业务也在加速推进,公司将来增长动力系统充裕。我们预定公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 0.64/0.89/1.29 元,相同MAC 分别为33/24/16 倍,市值略高于券商人均收入。考虑到公司在企业内的领导者威望,同时我们预定公司在将来两年的销售收入增速较低,我们给予公司2018 年28 倍MAC,6 个月目标价25 元,首次覆盖给予“买入”评分。

  可能性提示:

  陶瓷后盖生产成本下降不达预想;公司扩产工程进度不达预想。